🇬🇧 JUDGES SCIENTIFIC : Faut-il profiter de la chute de ce “Serial Acquirer” anglais ?
Après le généraliste Roko AB, place au spécialiste. Avec +20% de croissance annuelle moyenne sur 18 ans, ce champion de la niche scientifique traverse une zone de turbulence. Opportunité ?
Bonjour à tous,
Dans le dernier numéro, nous avons analysé Roko AB, une machine à acquisitions suédoise “opportuniste” et généraliste.
Aujourd’hui, on change de style (mais pas de stratégie). Direction le Royaume-Uni pour découvrir Judges Scientific, un Serial Acquirer pur et dur, mais ultra-spécialisé dans un secteur de niche : les instruments scientifiques.
C’est une Small Cap que je détiens en portefeuille et qui a fait la richesse de ses actionnaires depuis 2005 (x100 sur la valeur actionnariale !). Mais 2024 a été une année noire.
Est-ce le moment de s’intéresser à ce dossier de qualité qui corrige en bourse ?
👇 Mon analyse du dossier en 10 minutes :
🔬 Judges Scientific en 3 points clés
1. La stratégie du “Spécialiste”
Contrairement à Roko qui achète un peu de tout (brasseries, logiciels, mode...), Judges ne cible que des fabricants d’instruments scientifiques.
Ce sont des entreprises de niche mondiale.
Elles exportent à 85%.
Elles génèrent des marges robustes et des flux de trésorerie durables.
La société utilise ce cash pour racheter d’autres concurrents : c’est la mécanique du “Buy & Build”.
2. Un Track Record impressionnant
Les chiffres parlent d’eux-mêmes sur la durée :
Croissance annuelle composée (CAGR) : ~20% sur le long terme.
Dividende : En augmentation de plus de 10% par an depuis 18 ans.
Exécution : 25 acquisitions réussies depuis 2005.
3. Pourquoi le titre souffre-t-il ? (Le risque/opportunité)
C’est le point crucial de la vidéo. Pour la 4ème fois en 19 ans, Judges n’a pas battu ses records.
L’année 2024 a été difficile (-24% sur le bénéfice par action ajusté) à cause de vents contraires :
📉 Chine : Commandes en baisse de 34%.
⏳ Décalages : Des reports de projets et l’absence d’un gros contrat de carottage (Geotek).
💰 Coupes budgétaires : Moins de dépenses R&D aux USA.
💡 Mon Verdict
Judges Scientific traverse une zone de turbulences, c’est indéniable. Mais les fondamentaux restent solides : la conversion de cash est excellente (122% !) et les lignes de crédit sont sécurisées jusqu’en 2028 pour repartir à l’offensive.
Pour l’investisseur long terme, ces trous d’air sur des dossiers de qualité (”Quality Compounders”) sont souvent les rares fenêtres de tir pour entrer à un prix raisonnable.
Je surveille de près le redémarrage des commandes prévu pour fin 2025.
Le Duel des Acquisitions :
Team Roko AB (Diversifié / Suédois / PEA) ?
ou Team Judges Scientific (Spécialisé / UK / Historique plus long) ?
Dites-moi quelle stratégie a votre préférence en commentaire !
À très vite,