Toutes les publications de la quinzaine ne racontent pas une histoire de croissance régulière et de marges records.
Ashtead Technology et Instalco évoluent dans des secteurs différents, mais ils partagent aujourd’hui un même défi : convaincre que l’amélioration attendue au second semestre repose sur autre chose qu’une base de comparaison favorable.
Ashtead Technology maintient ses objectifs annuels malgré une croissance semestrielle limitée à 1 % et une érosion de ses marges. Instalco montre des signes plus tangibles de redressement, avec une progression du chiffre d’affaires et de l’EBITA, mais sa marge reste inférieure à l’objectif de long terme.
Dans les deux cas, la prochaine étape sera décisive : la reprise devra se traduire dans la trésorerie et pas seulement dans le résultat publié.
Ashtead Technology doit accélérer au second semestre
Ashtead Technology a publié le 15 juillet 2026 un Half-Year Trading Statement. Il ne s’agit pas encore de résultats semestriels complets et audités, mais le communiqué fournit suffisamment d’informations pour établir une première lecture.
Le chiffre d’affaires du premier semestre est attendu à environ 100,2 millions de livres sterling, en hausse de seulement 1 %.
La marge d’EBITDA ajusté devrait reculer de 38,7 % à 37,8 %, tandis que la marge d’EBITA passerait de 27,3 % à environ 25 %. Ce recul traduit notamment un mix moins favorable et une activité plus modérée dans certaines niches offshore.
Ashtead Technology anticipe une croissance semestrielle d’environ 1 % et une marge d’EBITA proche de 25 %, contre 27,3 % un an auparavant. Source : Ashtead Technology.
La dette nette devrait représenter environ 1,4 fois l’EBITDA au 30 juin, avant de repasser sous une fois l’EBITDA à la fin de l’exercice selon la direction.
Le communiqué mentionne également l’intégration de Seadraulics, spécialiste des systèmes hydrauliques sous-marins. Le prix de la transaction n’a pas été communiqué.
Malgré la faible croissance semestrielle, Ashtead Technology maintient ses perspectives annuelles. Cela suppose une accélération significative au second semestre. Les résultats semestriels complets, attendus le 1er septembre, devront confirmer les marges, la génération de trésorerie et la trajectoire de désendettement.
Instalco montre enfin des signes de redressement
Instalco affiche une amélioration après une période marquée par la faiblesse de la construction et la sous-performance de certains projets.
Le chiffre d’affaires progresse d’environ 10 %, à 3,874 milliards de couronnes suédoises. L’EBITA augmente de 22 %, à 274 millions, et la marge passe de 6,4 % à 7,1 %.
Le cash-flow opérationnel trimestriel atteint environ 104 millions de couronnes. Il reste inférieur à celui de la période comparable, notamment en raison de l’augmentation des créances associée à la reprise de l’activité.
La marge d’EBITA d’Instalco remonte de 6,4 % à 7,1 %. Elle reste néanmoins inférieure à l’objectif de long terme du groupe. Source : Instalco.
La marge demeure inférieure à l’objectif de long terme de 8 %, mais la direction prise est meilleure. Il faudra maintenant vérifier que l’amélioration ne provient pas uniquement d’une base de comparaison favorable et qu’elle se traduit également par une meilleure conversion en trésorerie.
CONCLUSION :
Ashtead Technology doit encore apporter plusieurs preuves. Une croissance semestrielle proche de 1 %, accompagnée d’un recul de la marge d’EBITA de 27,3 % à environ 25 %, implique une nette accélération au second semestre pour atteindre les objectifs annuels.
La dette nette attendue à 1,4 fois l’EBITDA reste maîtrisable, mais la baisse annoncée sous une fois l’EBITDA dépendra directement de la génération de trésorerie. Les résultats complets du 1er septembre seront donc plus importants que ce premier communiqué d’activité.
Instalco montre une évolution plus encourageante. Son EBITA progresse de 22 % et sa marge remonte de 6,4 % à 7,1 %. Le groupe reste cependant en dessous de son objectif de long terme de 8 %, tandis que la reprise de l’activité mobilise davantage de créances clients
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Il est encore trop tôt pour parler de retournement achevé. Ashtead doit retrouver de la croissance ; Instalco doit confirmer le redressement de ses marges et de sa conversion en trésorerie.
J'aime bien ashtead, mais je l'attends a la ramasse. Peut être qu'un mauvais prochain semestre pourrait donner des points d'entrée