🏭 REXFORD INDUSTRIAL : Solide sur les appuis, mais attention au marché ! (Analyse T2 2025)

Un bilan de forteresse, des revenus en hausse de +42%, mais des signaux de ralentissement sur les nouveaux baux. Faut-il s’inquiéter pour la logistique californienne ?

Bonjour à tous,

On continue la saison des résultats avec une de mes lignes historiques : Rexford Industrial Realty (REXR).

C’est une foncière que j’apprécie pour sa spécialisation géographique (Californie du Sud) et la qualité de ses actifs. Ce deuxième trimestre 2025 est très instructif : les fondamentaux financiers sont excellents, mais le marché locatif commence à montrer des signes de fatigue qu’il ne faut pas ignorer.

Je décortique tout ça (avec les nuances importantes sur le taux d’occupation) dans cette nouvelle vidéo.

👇 L’analyse complète (12 min) :

📝 Ce qu’il faut retenir du T2 2025

Pour ceux qui veulent l’essentiel, voici le résumé exécutif. (Note : Le dossier complet de 15 pages est disponible pour les membres Patreon).

1. Une structure financière en béton armé

C’est le gros point fort de Rexford.

• Bilan irréprochable : Ratio Dette Nette / Valeur d’Entreprise à seulement 25%. C’est très faible pour une REIT.

• Liquidités : Près de 2 milliards de dollars de liquidités disponibles pour saisir des opportunités.

• Croissance : Les revenus nets explosent de +42%, portés par les acquisitions et la croissance externe.

2. Le point de vigilance : L’Occupation & Les Loyers

C’est là que ça se corse un peu. Il faut lire entre les lignes.

• Taux d’occupation : Officiellement à 96,1% (fin de période). MAIS, si on regarde le taux “réel” (en prenant en compte les actifs en rénovation/repositionnement), on tombe à 89,2%. C’est une limite basse à surveiller de près.

• Le marché à deux vitesses :

  • ✅ Renouvellements : Ça cartonne. Taux de rétention de 70% et des loyers en hausse de +30% (Cash Spreads) pour les locataires qui restent.

  • ⚠️ Nouveaux Baux : C’est difficile. Sur les nouveaux contrats, les loyers de marché sont en baisse (environ -12%). La demande est là, mais les prix corrigent.

3. Stratégie & Dividende

• Value-Add : Rexford continue de rénover ses vieux actifs pour créer de la valeur (rendement cible sur coût ~7,4%). 14 projets sont en cours.

• Dividende : Il est sécurisé et offre désormais un rendement proche de 5% (0,43$ par action), avec une croissance modérée (+3%).

🎁 EXCLUSIF ABONNÉS : Votre Dossier d’Analyse (PDF)

Comme annoncé, j’arrête Patreon pour tout centraliser ici, sur Substack.

Mon objectif est de vous offrir des outils d’investisseurs professionnels. Pour ce trimestre, j’ai rédigé une note d’analyse complète de 15 pages (Format PDF) incluant :

• Le résumé détaillé du “Conference Call”.

• L’analyse fine de la dette et des échéances.

• Mon avis tranché sur la stratégie de “Repositionnement”.

Ce document est disponible en téléchargement juste ci-dessous pour les abonnés “Premium” de la newsletter.

Si vous voulez soutenir mon travail d’analyse indépendant et accéder à ma bibliothèque de ressources, c’est le moment de passer à l’étape supérieure.