🇨🇦 MIEUX QUE GOOGLE & MICROSOFT : Le “monstre” canadien qui écrase la Tech US

+37% de croissance par an depuis 15 ans. Ce n’est pas de l’IA, ce n’est pas une bulle. C’est l’histoire du meilleur allocateur de capital de l’histoire du logiciel : Constellation Software.

Bonjour à tous,

Si je vous demande de me citer une action Tech qui a surperformé Google, Amazon ou Microsoft sur les 15 dernières années, vous allez chercher du côté de la Silicon Valley.

Vous aurez tort.

La réponse se trouve à Toronto, au Canada. Elle s’appelle Constellation Software (CSU).

Ce n’est pas une entreprise “sexy”. Elle ne fait pas la une des journaux. Son PDG fuit les caméras.

Pourtant, c’est pour moi l’une des plus belles entreprises cotées au monde.

👇 Découvrez l’analyse complète de ce géant discret (16 min) :

🦄 C’est quoi Constellation Software ?

Oubliez les logiciels grand public. Constellation est un Serial Acquirer spécialisé dans les VMS (Vertical Market Software).

Ce sont des logiciels de “niche” hyper-spécialisés : le logiciel de gestion d’un club de gym, le logiciel de facturation d’un port de plaisance, le logiciel de gestion de stock d’une pharmacie.

Pourquoi c’est génial ?

• Mission Critique : Le client ne peut pas s’en passer.

• Captif : Changer de logiciel coûte trop cher.

• Cash-Flow : Ça génère énormément de trésorerie récurrente.

La stratégie est simple : racheter des centaines de ces petites boîtes rentables et ne JAMAIS les revendre.

🧙‍♂️ Le Génie derrière la machine : Mark Leonard

Si Constellation est une religion, Mark Leonard est son prophète.

C’est un “Anti-CEO” :

• Il refuse les interviews.

• Il n’a pas de secrétaire.

• Il voyage en classe éco (malgré sa fortune).

• Sa seule obsession : L’allocation du capital.

Il a bâti une structure ultra-décentralisée (seulement une dizaine de personnes au siège pour 25 000 employés !) qui permet d’intégrer plus de 100 acquisitions par an sans que la machine ne s’enraye.

💰 Faut-il acheter maintenant ?

C’est là que ça pique. La qualité se paie (très) cher.

L’action se négocie sur des multiples élevés (PER > 30x).

Cependant, comme je l’explique dans la vidéo, il existe des points d’entrée techniques (moyennes mobiles) pour les investisseurs patients.

De plus, ses “Spin-offs” comme Topicus (Europe) ou Lumine (Telecom) offrent des alternatives intéressantes pour s’exposer au même modèle, parfois à meilleur prix.

📈 Pour aller plus loin :

L’investissement dans les “Compounders” demande de la rigueur.

Sur l’espace membre, je partage mes graphiques et mes zones d’achat potentielles pour Constellation et ses “bébés” (Topicus/Lumine).

Et vous, connaissiez-vous ce géant canadien ou étiez-vous resté focalisé sur les GAFAM ?

À très vite,

Immobilier 1, 2, 3 & Bourse